SEBI ने एक बार फिर ओपन मार्केट के जरिए शेयर बायबैक को शुरू करने का प्रस्ताव रखा है। करीब एक साल पहले इस तरीके को गैर-बराबरी और टैक्स असंतुलन की वजह से बंद करने की दिशा में कदम उठाए गए थे लेकिन अब परिस्थितियां बदलने के बाद रेगुलेटर इसे दोबारा लागू करने पर विचार कर रहा है।
सेबी द्वारा जारी हालिया कंसल्टेशन पेपर में कहा गया है कि ओपन मार्केट बायबैक की वापसी से बाजार को मजबूती मिल सकती है। पहले कंपनियों के पास दो विकल्प होते थे जिसमें टेंडर ऑफर या खुले बाजार से शेयर खरीदना शामिल था। लेकिन असमानता की शिकायतों के चलते ओपन मार्केट वाले विकल्प को सीमित कर दिया गया था।
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सेबी का मानना था कि इस प्रक्रिया में सभी निवेशकों को बराबरी का मौका नहीं मिल पाता। शेयर बाजार में खरीद-फरोख्त पूरी तरह टाइमिंग और प्राइस पर निर्भर होती है ऐसे में जिन निवेशकों का ऑर्डर मैच हो जाता था उन्हें फायदा मिल जाता था जबकि बाकी निवेशक पीछे रह जाते थे।
2024 में टैक्स नियमों में हुए बदलाव ने इस पूरे सिस्टम को संतुलित बना दिया है। पहले बायबैक पर टैक्स कंपनियां देती थीं और निवेशकों को टैक्स से राहत मिलती थी, जिससे असमानता पैदा होती थी। अब बायबैक से होने वाली कमाई को कैपिटल गेन माना जाता है और निवेशकों को खुद टैक्स देना होता है। इससे टैक्स का अंतर काफी हद तक खत्म हो गया है।
बाजार में उतार-चढ़ाव और विदेशी निवेशकों की बिकवाली के बीच कंपनियों के पास शेयर कीमतों को संभालने के सीमित विकल्प बचे थे। ऐसे में ओपन मार्केट बायबैक की वापसी कंपनियों को एक और रणनीतिक विकल्प दे सकती है, जिससे वे जरूरत पड़ने पर अपने शेयर खरीदकर कीमतों को सपोर्ट कर सकें।
FICCI और AIBA जैसे संगठनों ने भी इस प्रस्ताव का समर्थन किया है। उनका मानना है कि यह तरीका ग्लोबल स्तर पर प्रचलित है और कंपनियों को लचीलापन देता है।
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अब बाजार की नजर सेबी के अंतिम फैसले पर है। अगर इस प्रस्ताव को मंजूरी मिलती है तो ओपन मार्केट बायबैक एक बार फिर नए नियमों के साथ वापसी कर सकता है जिससे निवेशकों और कंपनियों दोनों को फायदा हो सकता है।
